贵州茅台用一个季度时间，或许完成了很多上市公司一年都做不到的业绩。

4月26日，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者留意到，贵州茅台股价持续回暖，收盘报1743.91元/股涨0.78%，股价连续两日收涨。消息面上，贵州茅台股价回暖的原因主要与其披露今年一季度业绩有关。

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根据贵州茅台4月25日晚间披露的一季报业绩数据显示，该公司今年前3个月营收和净利润分别达到387.55亿元和207.94亿元，同比分别增加20%和20.59%，增速持续保持在双位数。

贵州茅台主要经营业绩数据。（来源：公司公告）

南都湾财社记者发现，除了业绩双增长、茅台酒一个季度销售额达到337.21亿元持续创新高外，贵州茅台直营渠道的收入金额和占比进一步提升。

今年第一季度，贵州茅台的直销渠道收入录得178.06亿元，占该公司当期营收的45.94%，而在去年同期，直营渠道在贵州茅台的营收占比约33%左右。这也反映出，贵州茅台依靠厂家直营卖酒（包括i茅台等渠道）渠道带来的收入，已经可以与经销商渠道带来的收入五五开。另外值得注意的是，今年第一季度i茅台所带来的不含税收入已达到49.06亿元。

南都湾财社记者留意到，贵州茅台加大直营渠道的运营后，其经销商渠道收入呈现进一步下滑趋势。今年第一季度，贵州茅台批发代理（经销商）渠道录得收入209.29亿元，同比下跌约2%，延续了去年贵州茅台经销商渠道收入下跌的趋势。

根据此前贵州茅台此前披露的2022年报数据显示，去年茅台的批发代理收入近744亿元，同比下滑了9.3%，这是该公司自2016年分别披露直营和批发两大渠道收入以来，批发渠道收入首次出现下跌的情况。

实际上，批发渠道收入下跌，与贵州茅台经销商数目减少有关外，和批发渠道商的茅台酒配额减少有关。经销商数目方面，根据南都湾财社记者此前报道，贵州茅台经过数年裁减经销商后，截至第一季度末该公司国内经销商数目为2083家，数目与2021年末相比保持平稳。

但在茅台酒配额上，虽然今年一季报并未提及具体配额数量，不过从贵州茅台去年年报数据来看，2021年批发代理渠道的销量为6.07万吨，2022年减少到不足5.7万吨。销售配额减少，使得贵州茅台经销商为该公司带来的收入下降。

当然，直营渠道占比进一步提升，对贵州茅台毛利率等带来积极影响，今年第一季度，贵州茅台的毛利率进一步提升至92.6%，比去年初的91.87%有所提高。

作为行业头部企业，贵州茅台每次业绩披露后，难免会被横向比较。从现有披露一季报和第一季度经营数据的酒企以净利润作为衡量维度，贵州茅台的净利润分别相当于3.6个洋河股份、4.67个山西汾酒等。另外，与茅台经常作对比的五粮液，虽然尚未披露2022年报和今年一季报，但从该公司去年前9个月取得的199.89亿元净利润衡量，贵州茅台一季度取得净利润比前者还要多。

随着相关白酒企业业绩逐步披露，白酒行业在今年有何发展趋势，各界关注的渠道库存在公司财报上有何反映？南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将通过财报数据分析，进行报道。

南都湾财社记者 贝贝